Analyse de marché des céréales du lundi 19 mai 2025

RÉSUMÉ DE L'ANALYSE

🌾 BLÉ

Le climat favorable US/Mer Noire empêche tout rebond des cours

Avis de marché : 👉🏻  Neutre

Avancement de la ferme pilote : 80% sur la récolte 2024 | 10% sur la récolte 2025

🌼 COLZA

Les stocks des grands exportateurs au plus bas depuis 10 ans.

Avis de marché : ☝🏻👉🏻 Neutre à Haussier

Avancement de la ferme pilote :  100% sur la récolte 2024 | 20% sur la récolte 2025

🌽 MAÏS

L’USDA prévoit une production américaine à 401.85Mt

Avis de marché : 👉🏻 Baissier

Avancement de la ferme pilote : 80% sur la récolte 2024 | 10% sur la récolte 2025

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🌾 BLÉ

Après avoir réalisés un plus bas à 201€/T sur l’échéance septembre 2025, les cours du blé consolident sur ce niveau dans l’attente de nouveaux éléments. 

La macroéconomie et notamment la parité euro dollar, continue d’agiter les cours. Alors que les négociations commerciales Chine Etats-Unis permettaient une nette appréciation du dollar, les Etats-Unis viennent de perdre leur note de crédit de triple A. La parité bascule sur les 1,13$/€.

Sur le plan fondamental, les conditions demeurent favorables sur les Etats-unis et le bassin Mer Noire grâce aux récentes pluies. Les modèles météorologiques prévoient 15-25 mm à 7 jours sur la majeure partie de l’Ukraine/Roumanie/Bulgarie, 5-10mm sud Russie. Les Etats-Unis devraient profiter d’une perturbation qui traversera les plaines américaines de blé. Un crop tour sur les états clés en blé d’hiver confirment aussi un bon potentiel.

L’inquiétude grandit en revanche sur la moitié Nord de France et l’Allemagne avec un déficit hydrique qui s'accroît de semaine en semaine. Peu de précipitations sont attendues à 7 jours. Dans ce contexte, les ventes agriculteurs sont très peu engagées pour la récolte 2025, d’autant plus que le prix n’est pas attractif. Les financiers détiennent toujours une position record vendeuse à -256K lots Euronext (principalement sur le blé échéance septembre 2025).

ORGE : Les bases agriculteurs sont attractives

Les bases agriculteurs sont fermes vis à vis du blé sur la nouvelle campagne suite à une absence de vente côté agriculteur et la contractualisation de bateaux vers la Chine côté exportateurs. Celle-ci reste donc intéressante à fixer pour les agriculteurs ayant besoin de dégagement moisson. Les conditions de cultures tendent en revanche à se dégrader avec un déficit hydrique de plus en plus marqué sur la moitié Nord de France.

🌼 COLZA

La semaine passée, nous expliquions que le prix du colza était moins soumis à la volatilité sur l’aspect des fonds spéculatifs. Alors qu’au mois de mars, ils représentaient 45 % de la position ouverte sur toutes les échéances du colza Matif. Ils représentent maintenant 22 %. 

Ainsi, les éléments fondamentaux (offre et demande)  reviennent sur le devant de la scène. Intéressons- nous aux 4 principaux exportateurs de colza dans le monde (Canada, UE, Australie, Ukraine). 

Les productions australiennes et ukrainiennes sont moins importantes que prévues. A l’inverse, le Canada et l’Europe voient leur production à la hausse. Sur l’UE, elle devrait rebondir de 2,5 Mt en 2025 par rapport à 2024 selon l’hebdomadaire Oil World. Soit 19,5 Mt sur la récolte 2025 contre 17 Mt sur la 2024. Et la production 2025 de canola candadien est estimée à 19,5 Mt contre 18,8 Mt sur la 2024 selon l’USDA.  

Sur la demande de ces 4 pays exportateurs, elle a été importante et continue à l’être. Avec une trituration intérieure élevée et un rythme à l’exportation soutenue, les stocks sont attendus sur un plus bas depuis 10 ans. 4,349 Mt 25/26 contre 5 Mt 24/25. Notamment en canola canadien 1,8 Mt 25/26 contre 2,45 Mt 24/25. (cf graphique)

Notre avis de marché est neutre à haussier, avec une demande toujours présente, notamment chinoise pour le canola canadien, et des stocks qui faiblissent chez les 4 grands exportateurs. 

🌽 MAÏS

Après une baisse initiée début avril, le cours du maïs sort de son canal baissier et rebondi cette semaine de 5€/t. Cet optimisme à court terme est lié aux échanges entre la Chine et les Etats Unis. L’approche de la fin d’échéance sur le maïs Juin 2025 est également un élément de soutien sur les prix. En effet, certains opérateurs soldent leurs positions actuellement.

L’USDA publiait lundi son 1er bilan mondial pour la récolte à venir. Les productions s’annoncent très importantes chez les principaux pays producteurs et exportateurs. En effet, les Etats Unis s’attendent à une récolte à 401.75MT, soit un niveau jamais réalisé. Les semis avancent sur un rythme soutenu avec 22 points sur une semaine. 66% des maïs étaient donc semés au 11 mai dernier.

La récolte brésilienne s’annonce également en hausse à 131Mt grâce aux bonnes conditions actuelles. 

De son côté, l’Ukraine s’attend à une production au dessus des 30MT (vs 26.8Mt cette année).  

Face à cela, l’USDA s’attend à une demande soutenue permettant d’obtenir un bilan équilibré. Le stock final est, dans cette première hypothèse, à 277.84Mt. Ce niveau est inférieur au niveau attendu cette année 287.29Mt. 

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